日报第十一天：5/11 日报 预告的 5/12 五个锚——CPI、Iran 谈判进展、俄乌停火到期、Trump 赴京前夜、SpaceX CRS-34——今天全部有实质更新，且头条把共识打翻了。美 4 月 CPI +3.8% YoY / +0.6% MoM（共识 +3.2% / +0.3%），能源同比 +17.9% 把 Hormuz 封闭的供给冲击近乎逐字翻译进了通胀数据，Fed 年内加息概率被 CME 推到约 30%。俄乌方面，Trump 撮合的 72 小时停火今晨 0 点正式到期，战俘交换未落地，双方互控违约、无延期安排。Iran 谈判进入”生命维持”阶段，Qatar 今日正式指控德黑兰武器化 Hormuz 海峡。UK 政治，Starmer 75 名以上工党议员公开逼宫，3 名初级部长今日辞职。SpaceX CRS-34 今晚 7:16pm EDT 发射窗口，天气通过率仅 35%。Trump 明日（5/13）开始三天北京国事访问，同日 Cerebras 定价——参见 5/11 日报 对两条主线的预埋。
美 4 月 CPI：+0.6% MoM / +3.8% YoY 双超预期，能源同比 +17.9%，Fed 年内加息概率升至 ~30%
5/12 上午 BLS 公布：美国 4 月消费者价格指数 +0.6% MoM（共识 +0.3%）、YoY +3.8%（共识 +3.2%）——为 2023 年 5 月以来最高年同比读数，较 3 月上升 0.5 个百分点。核心 CPI（剔除食品能源）+0.4% MoM / +2.8% YoY，依然高于 Fed 2% 目标。(Bloomberg 5/12 实时博客、CNBC 5/12、Kiplinger)
驱动因子：能源分项 +3.8% MoM / +17.9% YoY——汽油 12 个月同比 +28.4%，是单月 headline 超预期的主因。住房分项 +0.6%（此前数月回软后再度走阔），食品 +0.5% MoM / +3.2% YoY。能源通胀的直接来源不难追溯：Hormuz 自 2 月底战争开始后实质封闭至今（见 5/11 日报 Iran 节），全球原油绕行成本 + WTI / Brent 持续三位数已足够把 4 月汽油零售价从 3 月相对低点拉回高位。
政策含义：CME FedWatch 数据显示，本次热读公布后市场对 Fed 年内至少一次加息的隐含概率升至约 30%，此前不足 10%。主流分析师口径仍是”单次热读不足以翻转暂停路径”，核心 PCE（4 月读数 5 月底发布）将是 6 月 FOMC 决策前最后一个关键锚。通胀的供给侧来源现在直接是 Hormuz 而非需求过热——加息可以压需求，但打不了 Hormuz，Fed 面临的实质是外生供给冲击叠加需求端仍弱的两难框架。
俄乌 72 小时停火今晨到期：双方互控违约、战俘交换未落地、无延期安排
今晨 0 点：Trump 5/9 宣布的俄乌 72 小时停火在 5/12 凌晨 0 点正式到期，Kremlin 助理 Yuri Ushakov 此前已明确表示”无延期协议”。(Meduza 5/12、CBC News、PBS NewHour 5/11)
互控违约：乌方称俄无人机 + 炮兵在停火期间打击哈尔科夫 / 赫尔松平民区，至少 2 死 7 伤（含 1 名 14 岁少年）；俄方称乌方在 72 小时内发动超 1000 次”违停操作”。两套叙事均无中立第三方核实。5/11 日报 已报这条主线在停火到期前已实质破裂。
战俘交换落空：Trump 宣布停火时承诺”各方各交 1000 名战俘”——该交换未落地，双方均未公布时间表。Putin 5/10 曾暗示战争”接近尾声”，但停火到期后无后续信号；Zelensky 口径是”没有安全保证就不坐谈判桌”。全面和谈框架目前悬空，下一个观察窗口是 48 小时内双方是否各自宣布单方延期或重启 POW 交换渠道。
Iran / Hormuz：谈判”生命维持”，Qatar 首次正式指控德黑兰武器化 Hormuz，LNG 测试通道第二艘开辟
5/12 Al Jazeera 实时博客：Trump 5/10 称 Iran 反提议”totally unacceptable / garbage”之后，Qatar 外交部 5/12 正式指控 Iran”武器化”Hormuz 海峡、“勒索”海湾国家——这是海湾国家首次以这一强度公开点名德黑兰。Iran 议长则称”美国别无选择只能接受”Tehran 的 14 点反提议。(Al Jazeera 5/12 实时博客、CNN 5/11 实时)
谈判僵局结构：Iran 的 14 点反提议要求——(1) 30 天窗口内取消美国原油出口制裁；(2) MOU 签约即解冻被冻资产。Trump 要求的是先核让步。分析师把这一僵局概括为：Trump 要”quick and easy 政治胜利”，Tehran 要”实质制裁松绑”——两条时间轴不兼容，5/11 日报 所报 WTI 105 的高位基础结构仍在。
LNG 测试通道：第二艘卡塔尔 LNG 油轮 Mihzem 今晨抵达巴基斯坦 Port Qasim——这是 Iran-巴基斯坦调停框架下通过 Hormuz 的第二艘 LNG 船。Iran 对 5/8 扣押影子船队油轮（Ocean Koi）和允许巴方能源过境同步进行，显示 Tehran 在用 Hormuz 通行权作为双边谈判筹码，而非实施无差别封锁。(BOE Report 5/11)
Trump 5/13 赴京前夜：首尔副部级收尾，华盛顿邮报：“求稳为主，不求突破”
5/11–12 首尔：美中副部级代表团完成两天预备谈判，把 5/13 开幕时的主要议题框架压出来，覆盖贸易采购 / 稀土 / fentanyl 前体管制 / 台海红线。(SCMP 5/11)
华盛顿邮报 5/12：把此次峰会定性为”aims for stability with breakthroughs unlikely”——Trump 可能宣布延续去年 Busan 贸易休战框架、中方承诺买美国大豆 / 牛肉 / 波音飞机，双方或成立”贸易监督委员会”(Board of Trade) 追踪协议执行。(Washington Post 5/12、US News 5/11)
5/13 双重锚：5/11 日报 已报 Cerebras 5/13 定价（35B 估值）和 Trump 抵京同日交错。AI 芯片出口管制是北京议程议题之一，任何 5/13 信号将被市场同时定价进双边。CFR 5/10 评论的判断仍是”Xi 处于结构性上风”——Iran / Hormuz 让美方对油价非常敏感，稀土 leverage 没有变化。
Starmer 75+ 工党议员逼宫：内阁紧急会议、3 名初级部长辞职、Eurasia 称”今年内在任不超过 50%”
5/12 伦敦：英国首相 Keir Starmer 在 5/7 英格兰地方选举工党痛失逾 1500 名议员席位（在威尔士滑落至第三）之后，今天面临最大政治危机：75 名以上工党下院议员公开呼吁 Starmer 辞职或给出离任时间表，包括内阁成员。内政大臣 Shabana Mahmood 今日敦促”有序交接”，3 名初级部长相继辞职，首位为住房部初级部长 Miatta Fahnbulleh。(CNN 5/12 实时、CNBC 5/12、The National 5/12)
Starmer 的反击：告知内阁”没有越过触发领导权挑战的门槛”，表示将继续执政。同日另辟蹊径——承诺加快英国与 EU 的重新接近，试图用外交政策实质成果抵消国内政治压力。(PBS 5/12)
门槛数字：工党领导权正式挑战需要 15% 议员提名，75 名议员约占工党下院议员总数的 ~20%——在数字上已超触发门槛，但 Starmer 团队的口径是这批 MP 并非全部愿意正式提名。Eurasia Group 分析师接受 CNBC 采访时表示，Starmer”今年内在任概率不超过 50%“。领导权更换将直接影响英国 EU 重新接近进程和财政整合路径，距离 2027 年大选仍有约一年半。
SpaceX CRS-34：今晚 7:16pm EDT 发射，6,500 磅货物赴 ISS，天气通过率 35%
今晚 Cape Canaveral LC-40：SpaceX 将为 NASA 执行第 34 次国际空间站货物补给任务，发射窗口为今晚 7:16pm EDT（5/13 00:16 UTC）。Dragon 货仓装载约 6,500 磅科学实验器材 / 乘员物资 / 硬件，预计 5/14 上午 9:50am EDT 在 Harmony 前向端口自主对接。(NASA 官方发布、Space Coast Daily 5/12)
天气通过率仅 35%，备用窗口为 5/13 晚 6:50pm ET。一级助推器 B1096 执行第六次飞行，着陆目标 Landing Zone 40（返回发射场着陆）。在站的 Expedition 74 乘员组本周将完成 Dragon 对接 + 后续出舱活动双重任务——NASA 5/11 博客 称乘员今天以休息为主、为繁忙的一周做准备。
本期日报到此。明日关键节点：Trump 抵京开始 Trump-Xi 5/13–15 首会；Cerebras 定价（35B 估值，见 5/11 日报）；Cisco 盘后 Q3 FY26。5/14 Walmart Q1 + Dragon 对接。俄乌下一步——战俘交换是否在停火失效后单独推进——是 48 小时观察窗口。Iran 谈判若持续僵局，5 月 CPI 能源分项将继续高企，给 6 月 Fed 决策加压。