利润超预期，收入小幅落空#

特斯拉（TSLA）于美东时间4月22日收盘后发布2026年第一季度财报。调整后每股收益为0.41美元，超过华尔街预期的0.37美元；营收为222.39亿美元，略低于分析师预期的226.4亿美元，但较去年同期的193.35亿美元仍增长约16%。

汽车业务营收增至162亿美元，同比增长16%；汽车毛利率（剔除碳积分收入）升至19.2%，高于去年各季度水平，整体毛利率更达21.1%，较去年同期的16.3%大幅提升478个基点，为近年来最强劲表现。

净利润录得4.77亿美元（每股摊薄0.13美元），较去年同期的4.09亿美元有所增加。

利润率回升背后有”一次性因素”#

分析人士对此次毛利率大幅回升持审慎态度。特斯拉在财报中明确提及，利润得益于”与关税及汽车保修相关的一次性收益”，引发市场关注。有评论指出，美国最高法院此前否决特朗普大规模关税政策后，多家企业正向联邦政府申请退款，特斯拉亦可能从中受益。对此，特斯拉首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）在电话会议上表示，公司尚未从最高法院的相关裁决中获得实际退款，但表述措辞模糊，未能完全消除外界疑虑。

交付量仍逊于预期，库存压力显现#

今年第一季度，特斯拉共交付358,023辆车，较此前分析师预测低约7,600辆，与上一季度相比也有所下滑，仅较去年同期增长约6%。值得注意的是，特斯拉在该季度生产车辆比实际交付多出逾5万辆，库存积压问题依然突出。储能业务方面，部署量从上一季度的约14 GWh骤降38%至8.8 GWh，远低于市场预期。

马斯克电话会：资本支出大幅上调，盘后股价回落#

发布财报后，特斯拉举行了投资者电话会议。首席执行官埃隆·马斯克表示，预计未来资本支出将较此前指引”大幅增加”，具体金额约高出50亿美元。这一表态令此前盘后一度上涨约4%的特斯拉股价迅速回吐涨幅，最终小幅收跌。

电话会议上，马斯克再度谈及全自动驾驶（FSD）及机器人出租车（Robotaxi）计划，但据电话记录及媒体报道，Robotaxi在多个美国城市的正式商业化时间将再度推迟，此前曾多次承诺的落地节点均未能兑现。

竞争格局与品牌挑战并存#

竞争压力方面，比亚迪、小米等中国车企持续以更低价格、更新技术抢占全球市场，特斯拉核心业务的增长空间受到明显挤压。与此同时，马斯克长期活跃于特朗普政府周边及社交媒体上的强烈政治表态，被多位分析师认为是导致特斯拉品牌在欧洲及部分美国消费群体中形象受损的重要原因之一。今年以来，特斯拉股价在大型科技股中表现垫底，截至4月22日收盘累计下跌约14%。

特斯拉在财报中同时确认，计划推出更多Model Y及Model 3的平价版本，以在竞争日益激烈的电动车市场争夺更广泛的消费群体。

市场反应：纳指再创历史新高#

尽管特斯拉盘后股价表现平淡，整体美股市场当日表现强劲。纳斯达克综合指数（IXIC）于4月22日上涨1.6%，再度刷新历史高位，道指涨0.69%，标普500指数涨1.05%，科技股整体反弹成为当日市场主旋律。分析人士将此归因于特朗普宣布延长与伊朗停火协议、中东紧张局势阶段性缓解后市场情绪好转。

观察人士指出，特斯拉本季度财报整体基调”好于最悲观预期”，但能否在持续竞争压力与品牌争议中重拾增长动能，仍是市场下半年最受关注的问题之一。